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今日（6月6日）三大指數(shù)放量下行，滬指收跌1.15%，失守3200點；創(chuàng)業(yè)板指再創(chuàng)1年新低。銀行板塊沖高回落尾盤翻綠，中證銀行指數(shù)收跌0.14%，表現(xiàn)優(yōu)于大盤。成份股跌多漲少，寧波銀行漲超1%，長沙銀行、交通銀行、成都銀行、中國銀行等跟漲。
板塊代表ETF——銀行ETF（512800）低開高走，早盤震蕩攀升，場內(nèi)價格一度漲逾1%，后隨大市回落，尾盤跌至水面下方，收跌0.27%，但仍明顯強于大市，全天成交額2.97億元，較前一日大幅放量近78%。
值得注意的是，經(jīng)過前期回調(diào)帶來的估值快速回落，近日資金回流配置銀行板塊趨勢凸顯。今日主力資金凈流入銀行板塊（申萬）5.71億元，位居31個申萬一級行業(yè)第4位。拉長時間，主力資金連續(xù)3日加倉銀行板塊（申萬），合計超30億元。
與此同時，有資金選擇借道ETF布局銀行板塊。公開數(shù)據(jù)顯示，銀行ETF（512800）最近4日獲資金連續(xù)凈申購合計達1.96億元。
回歸銀行板塊基本面，資金近期密集布局銀行板塊，或與這兩重投資邏輯有關。
一是銀行股的中特估地位，以及低利率環(huán)境下，銀行股的低估值、高股息等類固收品價值。
在中特估作為長期主線的前提下，銀行是“中特估”主題下具備明顯估值優(yōu)勢的板塊。引用浙商證券的比喻：中特估好比是“干柴”加“烈火”?！案刹瘛笔浅良乓丫?、估值底部的央國企上市公司；“烈火”是無風險利率下行、政策支持催化的資金流入。而銀行在“干柴”中，也是最具燃燒潛力的。
與此同時，伴隨著銀行存款利率下調(diào)，擁有低估值+高股息雙重優(yōu)勢的銀行板塊配置性價比凸顯，且契合長線資金投資風格。
截至6月5日，囊括42只上市銀行的中證銀行指數(shù)最新市凈率PB僅為0.57倍，低于近10年超92%的歷史區(qū)間，較估值中樞0.88倍有54%的修復空間，估值性價比凸顯。
而截至5月31日，銀行板塊近12個月平均股息率為5.21%，在所有中信一級行業(yè)中僅次于煤炭。若以10年期國債收益率衡量無風險利率，銀行股息率相對溢價處于歷史高位，且仍在繼續(xù)走闊。
二是經(jīng)濟預期差。
從銀行板塊基本面看，受資產(chǎn)重定價以及居民端復蘇低于預期的影響，2023年1季度銀行業(yè)息差大幅收窄，行業(yè)營收增速下行。多機構預計1季度銀行盈利增速低點確認。
展望二季度，在年內(nèi)經(jīng)濟向好趨勢不變的背景下，年內(nèi)后續(xù)季度板塊營收與盈利增速或迎來拐點顯現(xiàn)。
中信證券認為，展望2023年全年社融將有望穩(wěn)定在較高增速，上市銀行將延續(xù)穩(wěn)定擴表趨勢。
1）資產(chǎn)端：存量貸款方面，以按揭為代表的中長期貸款2023年一季度重定價基本完畢，影響大幅減弱。新發(fā)放貸款定價方面，在經(jīng)濟回暖態(tài)勢下，部分銀行反映后續(xù)整體投放節(jié)奏趨于平穩(wěn)，供需市場相對均衡。
2）負債端：后續(xù)階段來看，存款利率市場化調(diào)節(jié)機制自2022年建立以來，自上而下仍在推進，效用亦逐步顯現(xiàn)，利率水平下行空間仍存。
3）凈息差：結合資產(chǎn)與負債兩端的定價情況，預計在資產(chǎn)端收益率邊際改善趨勢逐步顯現(xiàn)，存款利率市場化調(diào)整機制逐步生效，負債端成本率下行空間持續(xù)釋放，凈息差降幅有望逐季收窄。
中銀證券表示，當前經(jīng)濟弱復蘇態(tài)勢延續(xù)，低預期壓制銀行板塊估值，后續(xù)低預期概率變低，高預期概率變高，預期修正將帶來板塊估值修復空間。
展望后市，廣發(fā)證券表示，重點關注銀行板塊三大邊際變化。
1 悲觀情緒見底。4月經(jīng)濟預期快速下調(diào)，各分項數(shù)據(jù)指向一致，導致投資者對經(jīng)濟的預期快速調(diào)整。進入6月信貸動能再起（反映在票據(jù)利率回升上），經(jīng)濟數(shù)據(jù)預計也會有較好改善。
2 預計政策會重新發(fā)力。經(jīng)濟動能減弱，貨幣、財政政策預計后續(xù)會重新發(fā)力，銀行間市場利率已快速調(diào)降，部分時點已接近甚至低于2.0%的政策利率；存款掛牌利率在4-5 月股份行和城商行接連調(diào)降后，預計國有大行長期限存款也有一定優(yōu)化空間。
3 流動性較緊的窗口已經(jīng)過去。受5月年度匯算清繳影響而導致的季節(jié)性流動性緊張的窗口期在5月底會過去，后續(xù)板塊有望延續(xù)年初至4月底的趨勢。
季節(jié)性來看，廣發(fā)證券預計6月銀行板塊會出現(xiàn)絕對收益，7-8月絕對和相對收益均較強。
（注：以上觀點、分析及預測僅代表機構方觀點，不代表基金管理人觀點，也不構成對閱讀者的投資建議，基金投資需謹慎。）
看好銀行板塊行情的投資者不妨關注銀行ETF（512800）。資料顯示，銀行ETF（512800）跟蹤中證銀行指數(shù)，成份股囊括A股市場42只上市銀行，既囊括了國有四大行、中信銀行、郵儲銀行等大型國有行，有望受益于“中特估”重塑機遇，同時配置了江蘇銀行、寧波銀行等優(yōu)質(zhì)城商行、農(nóng)商行，捕捉短期題材性機會，是分享銀行板塊行情的高效投資工具。
風險提示：銀行ETF跟蹤的標的指數(shù)為中證銀行指數(shù)（399986），中證銀行指數(shù)（399986）基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.7.15。基金管理人評估的本基金風險等級為R3-中風險。任何在本文出現(xiàn)的信息均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任?；鹜顿Y有風險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資需謹慎。
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