【錦心繡口】
建議對上市公司贈送產(chǎn)品、送禮包，應該出臺相應規(guī)范，其中應該設置實物贈與的上限，明確所得稅代扣代繳等實操性問題；要盡可能維護同股同權原則，防止上市公司以實物分紅代替現(xiàn)金分紅。
熊錦秋
(資料圖)
5月16日仲景食品發(fā)布公告稱，決定向每位股東免費贈送產(chǎn)品禮包一份。今年以來奮達科技、吉宏股份、皇氏集團、全聚德等上市公司紛紛參與到給股東送禮包行列，所贈產(chǎn)品包括代金券、乳酸菌等。筆者認為，上市公司全力提高經(jīng)營業(yè)績、多多現(xiàn)金分紅或許才是對股東最好回報。
上市公司給股東實物送禮包，如果質量不錯或者比較過得去，股東可能會予以宣傳推廣，同時也會增強持股信心、增加與股票粘性。但也不宜過度高估實物贈與的品牌營銷效果，上市公司股東數(shù)量只有幾萬或幾十萬，相對于市場龐大的消費群體也只是滄海一滴水，能否起到推介作用，最終仍取決于上市公司產(chǎn)品的市場競爭力，假若產(chǎn)品競爭力過硬，又何需股東賣力推介，假若公司產(chǎn)品質量平淡無奇、或者較差，股東嘗試產(chǎn)品之后，甚至可能嫌棄公司并拋售股票，上市公司或難通過贈送禮包來影響產(chǎn)品銷售大局。
上市公司給股東贈與實物，可能增加各種成本。上市公司將禮物派送到股東手里，為此需花費一定人力及物流成本，而產(chǎn)品到股東手里之后，又未必是股東愿意消費的產(chǎn)品，還需再次處置。
上市公司給股東贈與實物，很難做到公平。比如，有的上市公司規(guī)定股東持股需要在一定數(shù)量以上才能獲贈禮包，這對持股數(shù)量較少的小股東可能不公。而在另外一些案例中，上市公司贈與實物是按人頭來分，但這對持股數(shù)量多的股東也難言公平。實物具有不可細分、不能分割特性，上市公司贈與實物，很難按照持股比例公平分配。
上市公司為股東贈送產(chǎn)品、送禮包，俗稱實物分紅，但卻與公司法規(guī)定的資產(chǎn)收益權、分紅權不是一個概念。公司股東依法享有資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理者等權利；股東獲得資產(chǎn)收益的方式主要包括公司分配股利、轉讓所持股份獲得差價收益和參與公司解散清算后的剩余財產(chǎn)分配，分紅權是資產(chǎn)收益權的核心。
按公司法，同種類的每一股份應當具有同等權利；公司分配當年稅后利潤時，股份有限公司按照股東持有的股份比例分配；公司向股東分配的股利只能來自公司的盈余?！盁o盈不分”和同股同權是公司分紅的兩大基本特征，上市公司贈送產(chǎn)品、送禮包不符合分紅的基本特征，因此不屬于分紅，在性質上屬于公司對股東的贈與。
既然上市公司為股東贈送產(chǎn)品并不屬于分紅，那么目前規(guī)范上市公司分紅的一些規(guī)章制度就并不適用。目前不管是實物贈與還是實物分紅，都屬于公司自治范疇的事項，法律并無限制。不過，實物贈與若是小打小鬧，或許其副作用還不明顯，假若實物贈與數(shù)量過多，其所產(chǎn)生的不公平問題就可能放大。
筆者建議，對上市公司贈送產(chǎn)品、送禮包，相關部門還是應該出臺相應規(guī)范，其中應該設置實物贈與的上限，明確所得稅代扣代繳等實操性問題；要盡可能維護同股同權原則，防止上市公司以實物分紅代替現(xiàn)金分紅。
上市公司贈送產(chǎn)品、送禮包，能讓投資者感受到當上股東的感覺。然而，股權文化發(fā)展到相當高層次的體現(xiàn)是現(xiàn)金分紅，現(xiàn)金分紅才應是上市公司回報股東的最主要方式，這種方式能最大限度確保分配的公平性，可以精確到元角分，分紅權的落實，更可讓投資者感受到股東甚至老板的感覺。
現(xiàn)金分紅相比實物贈與更有優(yōu)勢，投資者拿到現(xiàn)金后想消費啥就可消費啥，既有利于滿足投資者現(xiàn)實消費需求，也可提振經(jīng)濟。即便上市公司沒有給股東送禮包，并不表示股東就不會支持或推廣公司產(chǎn)品，股東對持股上市公司產(chǎn)品有消費需求，同樣可在市場購買，如果質量好同樣可向朋友推薦。
上市公司經(jīng)營、銷售工作的重心，應圍繞扎扎實實提高產(chǎn)品質量和性價比，要面向全市場推廣營銷，以消費者完美的消費體驗搶占市場份額，向市場要效益，利潤提高了，現(xiàn)金分紅等自然也就有了底氣和物質基礎。
（作者系資本市場資深研究人士）
本報專欄文章僅代表作者個人觀點。
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