自去年10月以來(lái)，市場(chǎng)整體步入復(fù)蘇階段，宏觀經(jīng)濟(jì)及二級(jí)市場(chǎng)都有著不錯(cuò)的表現(xiàn)。從增速來(lái)看，一季度中下旬較去年四季度有小幅回落，不過(guò)諾德基金基金經(jīng)理謝屹認(rèn)為，目前的回落屬于經(jīng)濟(jì)上升周期中的正常起落，隨著二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，市場(chǎng)大概率會(huì)重拾升勢(shì)。
本輪上升周期還未停止
(資料圖片僅供參考)
通常周期只會(huì)遲到，但不會(huì)缺席。本輪周期底部其實(shí)是在2022年5月，但由于2022年的諸多外部擾動(dòng)，使得本輪周期啟動(dòng)的節(jié)奏異常復(fù)雜，經(jīng)歷了2個(gè)季度的反復(fù)以后，2022年10月起經(jīng)濟(jì)增速再次提升。
在外部因素的擾動(dòng)下，5月的回升并沒(méi)有明顯帶動(dòng)景氣度的提升。而2022年10月的底部更多是由于擾動(dòng)因素造成的，尤其是全球通脹和美聯(lián)儲(chǔ)的強(qiáng)勢(shì)加息，以至于這第2個(gè)底部最終比真正周期的底部還要低，這是本輪周期看起來(lái)底部滯后的核心原因。
然而，一旦這些外部擾動(dòng)因素消失，周期自身的力量會(huì)迅速成為主導(dǎo)力量，這使得經(jīng)濟(jì)與股市同步快速反彈，這也是去年四季度大幅反彈的主導(dǎo)原因。
從實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，謝屹認(rèn)為，當(dāng)前股市的調(diào)整僅是因?yàn)榍捌趽屌芴嗌仙^(guò)快而造成的。隨著二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，市場(chǎng)大概率重拾升勢(shì)。
海外因素預(yù)計(jì)將經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推向更高水平
此外，海外貨幣政策的逐步見(jiàn)頂以及后續(xù)的寬松預(yù)期也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)信心的來(lái)源之一，因?yàn)檫@會(huì)極大推進(jìn)中國(guó)的外需的回升。
事實(shí)上，本屆美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮定力已遠(yuǎn)超預(yù)期，歷史上幾乎沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)美國(guó)經(jīng)濟(jì)在深度收縮區(qū)間的同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)還在繼續(xù)提升利率的情況。
由于已有硅谷銀行等銀行業(yè)陸續(xù)暴雷，諾德基金認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)提升利率是極小概率事件，因?yàn)檫@會(huì)導(dǎo)致更大范圍的銀行業(yè)危機(jī)。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)把利率維持在目前水平一段時(shí)間，待通脹會(huì)落到一定水平后逐步開(kāi)啟降息。這會(huì)推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)盡快復(fù)蘇及中國(guó)外需的快速回升，進(jìn)而將國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推向更高水平。預(yù)計(jì)今年年底或明年會(huì)看到這一景象。
綜上，諾德基金認(rèn)為，本輪上升周期還未停止，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇還在繼續(xù)。并且，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步企穩(wěn)及外貿(mào)恢復(fù)之后，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇還將加速。股市上，隨著一季度下旬回落之后，前期的過(guò)度領(lǐng)先以被抹平，目前股指與基本面已同步。
諾德基金預(yù)計(jì)二季度中下旬股市應(yīng)該會(huì)在基本面回升的推動(dòng)下有更積極的表，因此繼續(xù)對(duì)A股保持樂(lè)觀的態(tài)度，并可在短期市場(chǎng)底部加大風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置。
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