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渣打銀行財富管理部日前發(fā)布的《2023年第二季度全球市場展望》稱，預(yù)計美國和歐元區(qū)經(jīng)濟衰退的風(fēng)險增加，在未來12個月出現(xiàn)衰退的概率分別為80%和60%。報告同時指出，中國處于全球經(jīng)濟周期的另一端——消費、固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)行業(yè)正展現(xiàn)出越來越多的復(fù)蘇跡象。
渣打銀行財富管理、存款及房貸業(yè)務(wù)全球主管Marc Van de Walle表示：“渣打觀測的各項研究指標顯示，美國衰退風(fēng)險上升，歐洲通脹前景仍具挑戰(zhàn)性，中國經(jīng)濟復(fù)蘇跡象增強。我們認為通過多資產(chǎn)收益策略進行多元化布局，可作為應(yīng)對當前全球市場不確定性的一種方式。第二季度伊始，在投資策略指引上，渣打繼續(xù)維持穩(wěn)健投資策略(S.A.F.E.)，即保護(Securing)收益，配置(Allocating)亞洲資產(chǎn)，鞏固(Fortifying)投資以應(yīng)對意外事件，以及在傳統(tǒng)資產(chǎn)之外實現(xiàn)擴張(Expanding)。”
具體到各類關(guān)鍵資產(chǎn)，債券方面，因美國經(jīng)濟衰退預(yù)期增加，渣打總體看好債券勝于股票。在債券的配置偏好上，渣打超配發(fā)達市場投資級政府債，低配發(fā)達市場高收益公司債。同時，鑒于美國債券收益率下降，以及中國和印度增長前景有助促進地區(qū)經(jīng)濟活動、令亞洲美元債獲益，渣打仍然超配亞洲美元債。
股票方面，因歐美經(jīng)濟衰退是核心假設(shè)，渣打?qū)善比猿值团淞?。相對而言，渣打繼續(xù)看好亞洲(除日本)股票。報告認為，中國經(jīng)濟復(fù)蘇可能會支持盈利增長狀況的改善。在歐美股市，渣打認為金融業(yè)的問題正使美聯(lián)儲和歐洲央行對抗通脹的努力變得復(fù)雜，這可能導(dǎo)致貸款標準收緊、經(jīng)濟增長放緩、消費模式減弱，以及未來12個月盈利預(yù)期面臨下行風(fēng)險。
外匯方面，在未來3個月和12個月，渣打維持對美元的看淡立場。此外，中國經(jīng)濟增長反彈應(yīng)會逐漸改善亞洲和歐洲的增長前景，這應(yīng)會強化美元的“微笑”曲線。相較年初，歐洲央行的指引因通脹高企而仍然強硬，可能導(dǎo)致歐元進一步上行。
渣打超配黃金多于其他主要資產(chǎn)類別，將其視為尾部風(fēng)險情景的對沖工具。在宏觀不確定性加劇的背景下，尤其是在投資者的資金配置較低之際，黃金作為分散投資工具的吸引力有所增加。(陳佳怡)
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