電動車行業(yè)在近十年高歌猛進，但在2022年，電動車行業(yè)的龍頭公司特斯拉股價已經(jīng)大跌。年末，特斯拉全年銷售量不及預期，并在衰退預期強烈的背景下開啟價格戰(zhàn)。行業(yè)分析人士認為，測試電車市場是否衰退的真正測試已經(jīng)來了。
與當時的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一樣，電動汽車行業(yè)也擁一些龍頭公司，別如特斯拉。龍頭公司被市場視為長期的贏家，他們穿越行業(yè)和宏觀經(jīng)濟的周期，獲得長期的行業(yè)地位。但是和其他任何行業(yè)一樣，電車行業(yè)也有眾多的追隨者，這些追隨者的命運取決于行業(yè)衰退和宏觀經(jīng)濟衰退的程度。
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特斯拉首先在中國大幅降價，然后在1月13日在美國和歐洲也宣布降價。
古根海姆證券公司(Guggenheim Securities)的Ronald Jesikow等分析師表示，這可能會使特斯拉的利潤率低于華爾街共識的25%，并從特斯拉的所有競爭對手那里榨干利潤。但像Wedbush分析師Dan Ives這樣的樂觀主義者認為，在宏觀不確定性的情況下，啟動電動汽車轉(zhuǎn)型是正確的、積極的舉措。
Dan Ives說：“在互聯(lián)網(wǎng)興起的時代，很多公司都沒能成功。對于一個處于起步階段的行業(yè)來說，在嚴重衰退的情況下，對于某些公司來說，是沒有壓力測試的?！?/p>
在美國，大多數(shù)經(jīng)濟學家和首席執(zhí)行官認為今年可能會出現(xiàn)衰退，盡管上周的市場上漲可能反映出投資者前景開始發(fā)生變化，更多人相信經(jīng)濟的“軟著陸”說法。
穆迪分析公司(Moodys Analytics)首席經(jīng)濟學家Mark Zandi預測稱，在經(jīng)濟增長不會完全轉(zhuǎn)為負增長的情況下，經(jīng)濟將出現(xiàn)長達數(shù)月的“放緩”。這兩種情況都可能會對汽車銷售造成總體影響，去年是美國近十年來最糟糕的一年，還是一些汽車高管現(xiàn)在對反彈略感信心，盡管汽車制造商的電動汽車前景在短期內(nèi)變得更加謹慎。但如果經(jīng)濟對目前放緩的通脹做出積極反應(yīng)，那么這兩種情況都可能過于悲觀。
特斯拉的2023年如同亞馬遜和Ebay的2000年？
如果經(jīng)濟衰退發(fā)生，并不一定意味著電動汽車銷量會下降。去年，大多數(shù)車型在美國和亞洲的銷量都大幅增長。更多的問題是，電動汽車公司的增長速度是否足以繼續(xù)增加就業(yè)崗位，以及特斯拉以外的公司，能否在投資者預期盈利時盈利，或者在他們?yōu)槌鮿?chuàng)企業(yè)虧損籌集的資金耗盡之前盈利。
亞馬遜和eBay等互聯(lián)網(wǎng)公司，在2000年進入2001年時所遭遇的情況一樣。當時互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的公司票正遭遇拋售，但與此同時，網(wǎng)絡(luò)公司的收入仍在快速增長，2001年至2003年間，注定要生存下來的業(yè)務(wù)開始盈利。
特斯拉、Fisker和Lucid等電動汽車公司去年也大幅下跌。特斯拉2022年下跌了65%，F(xiàn)isker同期下跌了54%，Lucid下跌了82%。當時和現(xiàn)在一樣，像今天的電動汽車制造商Lordstown Motors、法拉第未來和卡諾(Canoo)這樣的實力較弱的企業(yè)，正通過削減成本或從投資者那里籌集更多資金，在經(jīng)濟放緩即將到來之際，爭先恐后地避免現(xiàn)金耗盡。
電車市場也一樣，車輛銷售在增長。2022年，中國的電動汽車銷量仍在增長，電動汽車在美國的銷量增長了52%。年底，電動汽車占美國輕型汽車市場的6%，而2000年末，電動汽車只占美國零售額的1%。
紐約AXS Investments首席執(zhí)行官Greg Bissuk表示：“我們關(guān)注的是資產(chǎn)負債表穩(wěn)定性和籌集更多資本的能力的結(jié)合，我們認為這將是艱難的，特別是中端電動汽車制造商?！?/p>
對于電動汽車制造商來說，經(jīng)濟衰退可能帶來的影響是增長放緩，而不是整體經(jīng)濟在低迷時期經(jīng)歷的負增長，因為新技術(shù)不斷獲得市場份額。
CFRA Research分析師Garrett Nelson表示，最好的電動汽車制造商仍然是特斯拉，認為今年股市反彈很快。
Dan Ives表示，盡管該公司在1月25日發(fā)布第四季度盈利報告時，仍預計將在2022年底產(chǎn)生約40億美元的現(xiàn)金流，而在第三季度末已獲得約210億美元的資金流，但該公司不存在現(xiàn)金消耗的危險。
那些還在燒錢的電動車企如何創(chuàng)越周期？
像Lucid、Rivian和Fisker這樣的初創(chuàng)電動車企，在接下來會經(jīng)歷高風險時刻。特斯拉的降價可能會給他們帶來問題：在競爭對手宣布這一消息后，菲斯克的股價下跌了近10%，因為特斯拉此舉使Model Y的價格接近Fisker Ocean的價格，這款車的價格中位數(shù)為5萬美元。
Rivian擁有最多的現(xiàn)金，截至第三季度末，其短期投資為133億美元。Fisker擁有8.29億美元現(xiàn)金，Lucid擁有38.5億美元。這三家公司仍在燒錢，是否有足夠的資金來度過經(jīng)濟衰退成為問題。在截至9月的12個月里，菲斯克公司虧損約4.8億美元的現(xiàn)金流，并投資了另外2.2億美元，這意味著如果虧損和投資不放緩，其現(xiàn)金將在一到兩年內(nèi)耗盡。
而現(xiàn)法拉第未來那樣的公司，沒有產(chǎn)品上市，現(xiàn)金流一直很緊張，在行業(yè)增速減緩時期，存活尤為艱難。Garrett Nelson說：“他們有一個商業(yè)計劃，但沒有生意，他們得到了荒謬的資金。在我們看來，會看到更多的破產(chǎn)，但市場會恢復平衡。但很難想象我們已經(jīng)看到了底部?！?/p>
需要注意的是，即便現(xiàn)在頭部電動車的股價已經(jīng)接近底部，在其頂部買入的投資者可能會需要很長很長的時間才能獲利。以互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂為例，亞馬遜從2002年的低點開始上漲，到2008年上漲了十倍，但直到2010年才超越1999年的高點。
標簽： 龍頭公司
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